关厂停工，但市值暴涨！知名上市家居企业开年反差大戏

一边是工厂停工停产、员工讨薪维权的经营困境，一边是股价连获涨停、市值大幅攀升的资本市场。曾经的“高端家居第一股”美克家居在2026年初上演了一场反差戏码。

截至1月28日收盘，美克家居市值达39.37亿元，较2000年上市时的5.2亿元增长34.17亿元，今年1月股价涨幅一度高达46.23%。而与此同时，其天津工厂因资金链断裂已关闭，2700名员工的经济补偿仍悬而未决，这场冰火两重天的背后，是传统家居企业转型的挣扎与资本市场的博弈。

美克家居天津工厂的停工停产，是行业周期与企业经营困境交织的结果。据最新消息，公司虽于1月13日通过政府监管账户结清2025年全部欠薪，取消争议性的“现金+家具抵薪”方案，但按司龄计算的经济补偿尚未兑付，工厂正评估破产清算事宜，员工后续权益面临不确定性。

深层次原因早已埋下伏笔。房地产市场持续下行直接冲击家居行业需求，作为中高端品牌，美克家居订单量锐减，2022至2024年累计亏损超16亿元，2025年前三季度再亏2.2亿元，总累计亏损18.2亿元。重资产模式更成沉重负担，其在一二线城市核心地段布局的千平米级直营大店，租金、人力成本居高不下，而线上渠道布局滞后，难以触达年轻消费者，线下客流量持续萎缩。叠加美国高利率、关税调整导致外销受阻，天津工厂产能利用率不足，最终沦为“亏损源”被果断关停，成为企业优化产能结构的无奈之举。

与经营端的惨淡形成鲜明对比，美克家居股价的暴涨源于一场跨界转型的预期。2025年12月31日，公司披露重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳万德溙光电100%股权，切入AI算力基础设施领域，这一举措瞬间点燃市场热情。

在AI算力需求激增的风口下，这场跨界收购被解读为公司向新质生产力转型的关键一步，直接推动股价在2026年1月收获4个涨停板。但这背后暗藏隐忧，该收购目前仍处于筹划阶段，审计、评估工作尚未完成，交易价格、支付比例等核心条款未定，且需经多重审议及监管批准，不确定性极大。且与美克家居主业无协同效应，跨界整合难度巨大。

资本市场的乐观预期，难以掩盖公司基本面的脆弱。1月22日，美克家居公告控股股东美克集团所持4.88亿股股份被全部轮候冻结，占公司总股本33.99%，起因是4400万元的借贷纠纷。虽公司强调纠纷不直接影响生产经营，但控股股东3.36亿元的逾期贷款，可能引发股权司法处置，甚至导致公司控制权变更。

资金压力更是悬顶之剑。截至2025年9月，公司账面现金仅1.16亿元，短期债务却高达18亿元，资产负债率达63.25%。此次跨界收购若配套融资失败，公司需自行解决资金问题，将进一步加剧资金链紧张。此外，公司股价异动期间曾否认重大资产重组，后不久即披露收购方案，还涉嫌信息披露不规范，引发监管质疑。

写在最后

美克家居的转型故事仍未明朗。收购方案悬而未决，财务亏损持续扩大，控股股东股权冻结添忧，多重挑战之下，这场跨界转型更像是一场背水一战。资本市场的短期热情终会褪去，唯有实打实的业绩改善与成功的整合运营，才能让这家老牌家居企业真正走出困境。