红星美凯龙：62%裁员+225亿预亏，撕开传统家居卖场的困局！

当家居行业还在消化渠道变革的阵痛时，红星美凯龙的两则消息接连击穿行业神经：五年半内裁员超62%，2025年预计巨亏最高225亿元。这组冰冷数据的背后，不仅是一家龙头企业的“刮骨疗毒”，更是整个传统家居卖场模式在时代浪潮中挣扎与突围的缩影。

这场变革始于“断崖式”人员收缩。2019年末其员工数为27113人，2025年年中骤降至10037人，五年半净减17076人，裁员比例高达62.98%。每10名员工中就有超6人离职，这绝非普通“人员优化”，而是企业求生的紧急止血。

裁员余波未平，业绩预亏公告再引哗然。1月23日，红星美凯龙披露2025年度业绩预告，归母净利润预计亏损150亿至225亿元，扣非后亏损46亿至58亿元，较2024年29.83亿元的亏损大幅扩大。当晚上交所即下发监管工作函，凸显市场与监管层对其命运的高度关注。

此次巨亏并非经营性全面恶化，核心是资产端“主动出清”。受地产调整与家居需求下滑影响，公司大规模下调投资性房地产公允价值，预计减值126亿至215亿元，叠加各类资产减值准备45亿至57亿元，构成亏损主力。新管理层表示，此举旨在真实反映资产状况，释放长期估值压力。

裁员与资产减值皆为表象，根源是内部顽疾、行业周期与外部冲击形成的“完美风暴”，这也是传统家居卖场的共性困境。

内部模式脆弱性早已埋雷。红星美凯龙长期依赖“商业地产+招商收租”的重资产高杠杆模式，扩张中积累了超300亿元有息负债。这种“包租公”模式重管理轻经营、数字化转型滞后，市场下行时，高额刚性成本与粗放运营的短板彻底暴露。

行业寒冬加速危机爆发。上游地产深度调整导致家装增量需求萎缩，卖场首当其冲。更关键的是渠道碎片化，直播电商、设计师渠道、整装公司分流客源，叠加消费者更趋谨慎、追求性价比与一站式服务，进一步挤压传统卖场空间。

业绩崩塌成为压垮骆驼的最后一根稻草。其营收从2021年155.1亿元腰斩至2024年78.2亿元，归母净利润从2022年盈利6.7亿元转为2023年亏损22.2亿元，2024年亏损扩大至29.8亿元。现金流承压下，裁员降本与资产减值成为必选项。

2023年厦门国资委旗下建发股份入主成为控股股东，为困局带来转折。此次重组不仅注入资金，更启动自上而下的“外科手术式”改革，让裁员与减值从被动求生升级为主动布局。

建发入主后先开展全面审计，直指组织臃肿问题，随即启动大规模人员精简与架构调整，加速了裁员进程。同时推行“轻资产、重运营”战略，关停亏损资产、聚焦核心优质门店，并通过管理换血搭建市场化运营体系，推动降本增效落地。但改革已初见成效：2025年三季度自营商场出租率84.72%，环比提升0.52个百分点；经营活动现金流净额6.43亿元，连续两季为正；三项费用同比均下降，经营基本面逐步企稳。

红星美凯龙的经历为传统卖场提供了镜鉴。裁员与减值是“休克疗法”，真正重生的关键在于模式转型突破。这一变革并非个例，而是传统卖场告别黄金时代的必然。地产下行与消费变革不可逆，轻资产、数字化、产业链延伸成为转型核心方向。转型之路漫长艰难，红星美凯龙虽卸下历史包袱，但新赛道竞争力仍待检验。其每一步尝试，都将为家居行业转型提供宝贵经验。