外资从撤资到疯抢，人民币升值和产业升级，中国掌握资本话语权

文 | 锐观经纬

编辑 | 锐观经纬

哈喽，大家好，小锐这篇文章就

聚焦外资的反常操作，

一边是部分企业关店收缩，一边是投行与巨头疯狂加码，反差背后藏着怎样的资本逻辑？

人民币升值与产业升级的双重推力下，中国是不是真的握住了资本话语权？外资的进出抉择，又能给我们传递哪些市场信号？

反差迷局：外资的撤与进，不是市场不行是筛选加剧

2026年的全球资本流向，

正呈现出极具张力的分化

，有人忙着调整业务、收缩战线，上海宝山那家曾号称亚洲最大的宜家门店宣布闭店，一度引发外界对中国消费市场的猜测。

也有人果断加码、重仓布局，高盛、摩根士丹利等头部投行集体发声超配中国股票，

甚至给出未来两年每年 15%-20% 的涨幅预期

，用真金白银投票。

这种看似矛盾的动作，绝不是中国市场吸引力减弱，反倒

意味着行业洗牌进入深水区

，过去外资凭借先发优势就能轻松分一杯羹的时代已然过去，现在的中国市场，正在用自己的节奏筛选玩家。

德国零售巨头穆勒选择将亚洲首店落子上海浦东，计划五年内开出200到500家门店；雷克萨斯把首个海外新能源汽车生产基地安在上海，实打实落地投资建厂；英国利洁时集团也将

全球研发创新中心迁至上海，深耕本土创新

。

麦当劳的扩张速度更具代表性，以每年1000家门店的增速狂奔，不仅把店开到了青海，实现全国省份全覆盖，还定下2028年突破1万家门店的目标。

各国政要也纷纷排队访华，

核心诉求无一不是对接合作、抢抓中国机遇，

这样看一场围绕中国市场的重新布局，正在全球资本间悄然展开。

淘汰法则：跟不上节奏，再强的巨头也会掉队

宜家闭店的争议，本质上

是旧商业模式与新消费趋势的脱节

，而不是市场萎缩，曾经靠着房地产红利，宜家以5万多平方米的蓝盒子大店模式，凭借样板间体验与平价家具组合，确实引领过一阵消费潮流。

但随着即时零售兴起与碎片化消费成为主流，消费者早已不愿花两小时专程赶往郊区大店，这种

重资产、远选址的模式自然会遇冷

。

宜家并未真正撤离，反而在调整策略，计划未来两年在北京、深圳等城市开出十几家小型商场，面积仅为原有门店的三分之一，选址优先核心商圈或地铁上盖，同时全力加码线上渠道。

这更像是一场被动的自救，

想要留在中国市场，就必须跟上本土消费的进化速度

。

豪华车市场的格局变化，也印证了这一淘汰法则，保时捷2025年前三季度在华销量暴跌26%，利润更是近乎腰斩式下滑99%；BBA的处境同样艰难，2025年在华合计销量减少26万辆，奔驰下滑 19%，宝马则连续两年销量跌幅超10%。

不少人疑惑是不是豪华车市场萎缩，答案恰恰相反，

2025年中国汽车产销量再创新高

，新能源汽车销量占比超50%，中国品牌乘用车市场份额更是达到65%。

不是中国消费者放弃了豪华车，而是保时捷、BBA的电动化与智能化转型步伐太慢，没能跟上中国汽车产业的升级节奏，

最终被本土品牌在技术与体验上实现反超

。

资本逻辑：估值与汇率双重红利，外资用脚投票

聪明的资本永远不会与趋势为敌，A股市场的表现与外资的动作，早已泄露了市场风向，2025年沪指全年上涨18.41%，2026开年更走出史无前例的17连阳，成交量连续突破纪录，

现在已逼近4 万亿关口

，慢牛行情的态势愈发清晰。

被称为聪明钱的北向资金，用实际行动表达了对中国资产的青睐，

2025年全年买卖总额首次突破 50万亿元

，较上年增长超四成。

截至年末，北向资金持有A股市值达2.59万亿元，较2024年末增长近20%，外资通过ETF加仓中国资产的意愿持续走强，2025年ETF买卖总额超8100亿元，较2024年大幅提升76%。

这一变化意味着外资对中国资产的配置，

已从零散择股转向批量布局，长期投资的意图愈发明显

。

外资疯狂加码的背后，是清晰的盈利逻辑支撑，现在A股的投资性价比在全球市场中颇具优势，沪指市盈率仅16倍左右，而美股市盈率已达30倍上下，并且美股股债利差处于负值区间，

资产泡沫风险逐步累积

。

叠加人民币持续升值的利好，外资配置中国股票，不仅有机会赚取资产上涨的收益，还

能在换汇时收获汇率红利

，这种双重收益预期，自然吸引力十足。

另外，中国产业升级释放的长期动能，也给资本注入了信心，2026年开启的十五五规划，将先进技术投资作为重点方向，

本土产业在新能源、高端制造等领域的竞争力持续提升

。

这种确定性的增长预期，正是全球资本最为看重的核心价值。

话语权转移：中国市场，正在重新定义游戏规则

全球资本对中国市场的态度分化，本质上

是一场深刻的资产再定价

，更是

中国市场话语权提升的直接体现

。

过去，外资进入中国多是凭借技术、品牌或模式优势，掌握着市场的主导权与定价权；现在，中国市场的游戏规则已然改变，

产业升级重塑了竞争格局

，

消费升级提高了市场门槛

，外资不再是单向选择中国，而是必须主动适应中国市场的节奏，接受本土市场的筛选。

那些掉队的企业，并不是输在市场本身，而是输

在对中国市场的认知滞后

，没能及时跟上消费需求与产业趋势的变化。

而那些果断加码的资本与企业，正是看透了

中国市场的核心价值，庞大的消费基数、持续的创新活力与明确的增长路径

，这些优势共同构成了全球稀缺的投资标的。

人民币升值与产业升级，正在成为中国掌握资本话语权的两大支柱，

前者提升了中国资产的全球吸引力

，让资本主动向中国聚集。

后者强化了中国市场的产业竞争力

，让中国从资本输入国逐步转向资本配置的核心区域。

各国政要密集访华、外资投行集体唱多、北向资金持续流入，这些动作背后，都是对中国市场地位的认可，对中国产业潜力的看好。

2026年，这场到中国去的资本热潮还将持续，对全球资本而言，不到中国去或许会成为最大的风险；而

对中国市场来说，这种资本的聚集与筛选

，也

将进一步推动产业升级与市场成熟

，让中国在全球资本格局中，占据更核心的位置。