科技成为家居建材企业并购潮主旋律 | 年终特稿

今年以来，科技产业率先走出通缩的阴影，从国际消费电子展到世界人工智能大会，中国科技企业成为聚光灯下的焦点。这背后，是宏观层面全球科技竞赛的深化与国内产业升级决心的共同推动。

这股动能也清晰地影响着资本的走向。微观层面上，并购与整合潮正在发生，而处于周期调整中的家居建材行业，也敏锐地感受到了这股波澜。

今年内，业内已接连出现多起引人注目的控制权变更与跨界并购案例，随着并购新规和监管要求的窗口期来临，本月交易更加频繁。

家居建材行业今年的并购整合明显呈现出“主动求变、跨界突围、资本助推”的特征，龙头企业通过并购加速渠道下沉、拓展新兴品类、布局智能与绿色科技，而部分面临增长瓶颈或资金压力的企业则成为新兴科技企业谋求二级市场融资被“借壳”的对象。

从交易性质来看市场化有偿转让成为主流方式.在统计的22笔重组案例中，主要为市场化有偿转让，涵盖股权协议转让、现金收购、定增并购等多种形式。其中，民营企业是最主要的标的类型，在所有交易中占比超九成，仅红星美凯龙等少数案例涉及国有资本入主民营企业。

从标的特征来看，小市值公司明显成为并购市场的焦点。目前，中国家居上市企业超过百亿市值的聊聊可数，尤其是一些子行业的比如卫浴、浴霸、吊顶等等。在目前的地产行业阶段，估值处于历史底部状态，有较大的上升潜力。

收购动机呈现出多元化格局。一，从产业角度看，一方面，头部企业通过并购完善产业链布局、扩大市场份额的需求明确。另一方面，在市场竞争加剧与需求疲软的双重压力下，叠加行业周期调整影响，部分企业想“上岸”的意愿强烈或者巨头需要构建生态，这也是成为推动控制权转让的核心因素之一。

从跨界转型角度看，部分企业借助并购突破传统业务瓶颈，向高景气赛道转型。美克家居筹划收购万德溙光电，跨界进入通信线缆领域，寻求新的利润增长点；蒙娜丽莎，间接持股75%，肯定也是需求新的机会；梦天家居曾尝试收购高端模拟芯片企业川土微，虽交易终止，但也凸显了传统家居企业向科技领域转型的迫切需求。

从资本布局角度看，多元资本借助并购进入家居建材行业或深化布局。盈峰集团（美的系）接连收购顾家家居、索菲亚股权，持续加码大家居赛道，推动家居与家电业务协同；半导体资本初芯微入主皮阿诺，市场猜测后续可能注入半导体相关资产，实现整合上市目的。而这种整合，就有可能创造如上纬新材今年的现象级增长，从年初不到30亿的市值到现在444亿。

此外，破产重整类案例中，收购动机更多聚焦于盘活存量资产，通过引入战略投资与业务转型，帮助困境企业摆脱经营与债务危机。

在一级市场，我们也了解到优质企业正在通过收购跨界其他产业或者寻求差异化品牌布局，比如某五金卫浴企业收购海外高端品牌。

值得注意的是，其中多笔重大资产重组发生在本月，猜测有可能是为了在新规全面落地前，完成符合旧规过渡期要求的交易备案。

据了解，上交所于12月率先按新规要求，暂缓了无实质资产注入计划的单纯实控权转让审核，重点排查是否存在 “先转让控股权、后续注入空壳资产” 的隐患。深交所在12月新老划断节点前，对已明确后续注入符合IPO标准资产的实控权转让，加快合规性确认与审核节奏（ “每天一家”），

也就是2026年1月1日起新的实控权转让交易，需直接遵循 “资产注入符合IPO标准” 的新规要求。这意味着，明年的并购潮需要遵循更加严格的资产和财务要求。但不改科技（算力、机器人、半导体等等）是明年最鲜明的变革主线。

行业布局科技赛道，所有卫浴产区里，厦门走在最前面。

厦门厨卫企业在机器人领域的布局，如九牧、松霖、建霖等厦门厨卫龙头企业已为行业递出一份转型参考。

为什么首先是厦门？

其一，产业基础与区位优势的双重滋养。厦门作为国内厨卫产业的重镇，汇聚了大量塑料、五金配套企业，形成了较为完善的产业链集群，为机器人应用提供了丰富的场景与配套支持，目前来看成功转型到机器人赛道的配套企业，基本上都是涉及到塑料、磨具、五金等，比如横河模具。

同时，厦门作为靠近台湾的沿海开放城市，是最早接收台湾技术和趋势的城市之一。从全球来看，对国际趋势敏感性以及跑在前沿投资的总有台湾人的身影，而且目前台湾在AI大数据中心、半导体等方面位居世界前列，因此厦门受益于地理位置，很容易接受到国际先进的理念，以及引入自动化技术，也拥有良好的进出口环境，有助于智能化产品的全球布局。

其二，劳动力成本上升带来的倒逼，在所有厨卫产区中，厦门的用工成本是最高的，其中主要的一个原因全员社保。其三，消费需求升级的牵引。随着年轻消费群体逐渐成为主流，智能化厨卫产品愈发受到青睐，搭载机器人技术的智能马桶、自动清洁水槽等产品，正悄然成为新的增长点；企业布局机器人领域，本质上是在对接消费升级的浪潮，实现从“产品制造”向“场景服务”的转身。

除了智能化，未来五年行业还将呈现另外三大转型趋势：一是绿色化逐渐成为标配，随着双碳政策稳步推进，环保涂料、再生塑料、低碳瓷砖等绿色建材将迎来发展契机，企业会在环保材料研发与生产工艺升级上投入更多精力；二是围绕老房翻新的定制化、模块化产品与服务，将成为企业竞争的关键领域；三是跨界融合进一步加速，除机器人之外，家居企业还会向智能家居生态、健康家居等方向延伸，例如卫浴企业结合健康监测技术开发智能卫浴系统，吊顶企业整合新风、照明、音响打造一体化的智能空间解决方案。

但是，转型和升级不会一蹴而就。

未来5-10年，行业的分化可能进一步加深。具备资金、技术优势的头部企业，将通过智能化、绿色化升级巩固其市场地位；而一些中小型企业若没有足够的技术、产品、人才投资，无法跟上转型的步伐，则可能面临整合或出清，行业集中度有望持续提升。

对家居建材行业来说，既是一场考验，也蕴藏着新的可能。那些愿意沉心深耕主业、细腻对接消费需求的企业，终将穿越周期的波动，迎来属于自己的崭新机遇。