宜家没卖商场，却把楼“租”给基金，运营权死死攥手里

事情要从2024年底开始讲，英格卡购物中心——也就是宜家旗下的商业地产公司，和高和资本合作成立了一个基金，把无锡、北京和武汉三地的荟聚购物中心都放进这个基金里。好多人以为他们打算卖掉在中国的这些资产，其实不是这样，他们既没有转让股权，也没有放弃管理权，只是换了一种方式来获取资金。

这三座商场大概值160亿，钱由高和资本来出，英格卡接着管招商、装修和日常运营，这样做就是把重资产变成现金流，腾出手来做别的事，比如去年刚开的上海荟聚，投资超过80亿，是全球最大的单体购物中心，这种操作不是退出，是轻装上阵。

尽管资产不在英格卡名下，但他们始终掌握着运营权，英格卡在中国拥有10家荟聚购物中心和3个办公楼项目，总投资超过275亿元，这些物业出租率高、客流量大，商家销售业绩也好，他们不依赖出售房产盈利，而是专注于运营管理好这些场所，在目前商业地产回报普遍下滑的形势下，这种模式反而显得更加稳定可靠。

还有个细节挺有意思，无锡荟聚购物中心原本的宜家店面要改成新的出租场地，跟商场内部连通起来，这不是简单翻修一下，而是把商品销售和商业活动结合起来做，宜家今年还入驻了京东平台，线下四十一个门店加上线上渠道一起推广，跟荟聚的实体体验形成互补，打造一个完整循环，这种经营方式比单纯开新店要高明很多。

他们悄悄投资了一家做塑料回收的公司叫睿莫环保，这是他们在中国的第一笔循环经济投资，听起来好像跟商场没什么关系，其实不是这样，荟聚一直在推动绿色消费和可持续理念，这种投资是在底层打基础，说明他们的思路早就跳出“收租金”的老路子，开始布局更长远的东西。

高和资本愿意接手，是因为两位合伙人苏鑫和周以升看重英格卡的产品力和运营能力，他们觉得现在做商场不能光靠地段，还要能聚拢人气、吸引品牌、持续优化，这些方面正好是英格卡的强项，所以高和买的不是砖头水泥，而是能把商场经营好的能力。

从2009年无锡的第一座荟聚开业，到2024年上海荟聚正式营业，同年8月投资环保企业，再到2025年宜家进驻京东平台，直至今天三方合作对外公布，每一步都环环相扣，前后衔接。

外资进入中国房地产市场，做法已经和过去大不相同，他们不再单纯买地盖楼等着升值，而是转变成管理者和运营者的角色，把资产交给别人，但自己牢牢掌握控制权，这种模式或许才是未来的主流，别人看重利润，他们更重视掌控。