轰然倒下！美国百年家具帝国申请破产，错把短期红利当常态

百年零售巨头轰然倒下！申请破产背后，藏着3条血淋淋的商业教训

2025-12-13 11:38:00 融资中国 北京 北京融中传媒科技有限公司官方账号

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大象难翻身，百年家具帝国的多米诺骨牌终究塌了。

曾承载数代美国家庭“温馨之家”梦想的零售巨头——American Signature Inc.（简称ASI），正式向特拉华州破产法院提交《美国破产法》第11章保护申请。消息一出，恰似巨石投水，瞬间在零售市场掀起轩然大波。

ASI的陨落，从不是突如其来的财务崩盘，而是一场被时代慢慢书写的悲剧。故事要从零售业曾有的“黄金阶段”说起，彼时管理层误将短期非理性消费高峰当作长期常态，签下高价长期租约，还盲目激进扩张。可转折点在2022年下半年悄然降临，美联储激进加息冻结房地产市场，消费者信心崩塌，巨额利息支出像雪球越滚越大，最终吞噬了本就微薄的利润……

巨头折戟：一场早已注定的落幕

近日，美国零售龙头American Signature Inc.（ASI）正式向特拉华州破产法院递交《美国破产法》第11章保护申请。

这则消息宛如重磅炸弹，不仅震动了本就紧绷的零售市场，更让无数曾躺在Value City Furniture或American Signature Furniture门店沙发上、勾勒家庭蓝图的消费者感慨万千，直言一个时代就此落幕。

总部坐落于俄亥俄州哥伦布市的ASI，是深耕家具零售领域多年的老牌巨头，承载着数代美国人对“温馨之家”的憧憬。在密切关注其动态的分析师与业内人士眼中，这并非突如其来的灾难，而是一场早已注定结局、缓慢铺陈的悲剧史诗。

ASI的倒下，不只是单纯的财务失误，更像一面棱镜，折射出疫情后美国消费文化的剧烈变迁、供应链的脆弱不堪，以及高利率时代下“僵尸企业”难逃的最终宿命。

故事的开端，要拉回全球疫情爆发初期——家具零售业的“黄金时代”。当时数百万美国人居家隔离，纷纷将旅游、餐饮的预算转移到“居家升级”上，全力打造舒适的居家空间。

小到写字台，大到新沙发、全套卧室家具，ASI旗下门店迎来前所未有的消费热潮。据行业数据估算，那段时间ASI营收直线飙升，订单积压严重，甚至让工厂与供应链不堪重负。丰厚的利润冲昏了管理层的头脑，他们坚信，这种疫情带来的“居家红利”会持续下去。

于是，和众多疫情期间扩张的零售商一样，ASI做出了几个关键且致命的战略决策：签订长期高价的仓库租赁合同，应对看似无止境的库存需求；为避开拥堵海运路线，签下昂贵短期空运合同，大幅抬升运营成本；更关键的是，启动激进扩张计划，在租金高昂的黄金地段新开门店，试图趁市场顶峰锁定更多份额。这些在当时看似大胆有远见的决策，本质上建立在错误前提之上——误将疫情催生的非理性消费高峰，当成了市场新常态。

2022年下半年，生活逐渐回归常态，宏观经济环境却加速恶化。首先，美联储为遏制通胀采取激进加息，将抵押贷款利率推至历史高位，房地产市场迅速降温。家具销售与房屋交易关联性极强，没人买新房，自然就少了添置全套新家具的需求。

ASI最核心的客户群体——初次购房者与换房家庭，几乎从市场上消失。紧接着，消费者信心彻底崩塌，汽油、食品等必需品价格暴涨，挤压普通家庭可支配收入，家具这类大件非必需消费品，很快被移出购物清单。更棘手的是，疫情高峰时囤积的高价全价库存，如今成了压垮公司的重担。市场急转直下，ASI陷入困境：手握大量高价仓库、冗余高薪员工，还有堆积如山只能大幅折扣清仓的家具。

内外交困之下，ASI试图靠“折扣战”回笼现金，可这种做法无异于饮鸩止渴。大规模低价清仓不仅破坏品牌长期价值，还没能根治核心问题——不合理的债务结构。过去几年，为支撑扩张、应对供应链危机，ASI背负了巨额银行贷款与私募股权融资。2023年至2025年高利率环境持续，利息支出不断攀升，快速蚕食本就稀薄的利润。

据推测，ASI每年仅利息支出，就相当于几十家门店的全年净利润。持续的通胀压力与紧缩货币政策，让依赖消费信贷的家具销售市场在2025年近乎停滞。

除此之外，电商冲击给这家老牌零售商致命一击。Wayfair、Amazon等线上巨头，以及一批专注DTC（直接面向消费者）模式的家具品牌，凭借更灵活的供应链、更低的运营成本、更沉浸式的数字购物体验，迅速抢占年轻消费群体。ASI虽尝试转型，但庞大的实体店网络（高昂租金与维护成本）、僵化的IT系统、依赖传统营销的模式，让转型步伐迟缓，远远跟不上市场变化。关闭不盈利门店要支付高额解约费，拓展电商渠道又需巨额技术与物流投入，如同重病巨人，每一步都举步维艰。

2025年，各类坏消息集中爆发：销售额持续两位数下滑，库存价值大幅减记，银行收紧信贷额度，最关键的是供应商察觉风险后，纷纷要求提前付款或全额现金交易，导致ASI现金流几近枯竭。

由此，ASI陷入经典“死亡螺旋”：现金流短缺→无法采购新库存→门店货架空置→销售额进一步下滑→现金流愈发紧张。

最终，在关键债务到期、供应商付款高峰临近之际，ASI管理层不得不承认，已无力在法庭外化解这场财务危机。

百年荣光：从移民小店到零售帝国

ASI的倒下，不只是现代商业失败的案例，更是跨越百年的家族奋斗史的悲剧落幕。

这家企业的根基，比美国诸多知名零售品牌更深厚。故事始于1917年，俄裔移民Ephraim Schottenstein怀揣美国梦，凭借敏锐商业嗅觉，在俄亥俄州哥伦布市创办了名为“Schottenstein’s”的百货商店。

小店初期商品繁杂，涵盖针线、农具等各类物品，但“低价、海量”满足工薪家庭消费需求的核心理念，奠定了ASI百年商业模式的基础。二战后，美国中产阶级崛起，郊区化运动推进，家家户户都需要家具装点新建的郊区住宅，这一模式迎来黄金时代。

Schottenstein家族精准捕捉趋势，迅速将业务重心转向家具与折扣家居用品。

战后经济蓬勃发展，叠加婴儿潮一代消费热潮，Schottenstein家族将小百货店打造成区域性零售巨头。推出的Value City品牌，更是对当时主流“百货商店”模式的革命性折扣改造——不追求高端购物体验，而是以大型仓库式空间为载体，堆满从中国、东南亚批量进口的家具，靠“高性价比、即买即得”的优势，精准吸引对价格敏感、又渴望体面家居环境的工薪阶层。

20世纪末，ASI正式成立，旗下拥有两大核心品牌：定位于中端市场的American Signature Furniture，以及主打折扣市场的Value City Furniture，业务版图拓展至美国中西部、东海岸数十个州，成为零售界名副其实的“隐形冠军”。

鼎盛时期，ASI门店数量逼近300家，年营收突破十亿美元，是Schottenstein家族商业帝国的核心支柱。其成功，既源于对市场的敏锐洞察，更得益于高效的全球采购供应链——能以极低成本从亚洲工厂采购大量货源，再快速分发至美国庞大的仓库网络，这套模式让ASI长期处于无竞争对手的优势地位。

危机伏笔：两次错失转型窗口的代价

不过，再成功的企业，也难逃结构性危机。2008年金融海啸，成为ASI的第一次重大警钟。当时，次贷危机引发房地产泡沫破裂，直接重创其客户群体的购买力。虽旗下关联实体Value City Department Stores申请破产，但核心家具业务ASI在家族全力扶持下，通过关店、瘦身等一系列阵痛调整，勉强渡过难关。

可这次危机并未改变ASI的核心基因——对实体店的偏执依赖，以及对折扣模式的路径依赖，让它错失了零售业两大关键战略窗口。

一是“数字革命”窗口。2010年代，Wayfair以零库存、纯线上模式颠覆家具销售市场，ASI却固守“家具需实地体验”的传统认知，电商平台启动迟缓、投入不足，未能实现线上线下有效融合。而千禧一代、Z世代成为购房主力后，更倾向于线上购物，而非驱车前往郊区仓库式门店。

二是供应链“去中心化”窗口。当竞争对手着手搭建更具弹性的区域供应链时，ASI仍将重心放在大批量、低成本的亚洲进口模式上。

这种对传统模式的路径依赖，在2020年后高波动市场中彻底暴露。疫情初期的意外繁荣，让管理层产生“此前危机只是例外”的错觉，不仅没利用盈利升级电商、优化债务结构，反而重走老路，签下更多高成本仓库合同，囤积大量高价库存。

2023年起，美联储加息政策收紧，ASI的短板彻底暴露：高昂利息支出不断吞噬利润，过时实体店沦为沉重租金负担，积压库存随消费者谨慎消费态度转变而大幅贬值。2025年11月22日提交的破产申请，不仅终结了ASI独立零售巨头的身份，更标志着跨越百年、以“低价大宗零售”为核心的家族商业模式，在数字时代与高利率环境下，彻底走向终结。

零售启示录：3条血的教训，所有企业都该警惕

ASI的破产，像悬在所有线下零售老字号头顶的达摩克利斯之剑。这家服务数代美国家庭的百年巨头轰然倒塌，为沉迷传统模式、坐拥庞大实体网络的企业，写下了代价惨重的零售启示录，3条教训值得所有从业者深思。

教训一：别把“短期繁荣”当成“长期常态”

ASI的悲剧，始于疫情初期的非理性扩张。全球供应链混乱、美联储超低利率释放红利时，众多零售商误将疫情催生的临时消费激增，当作市场结构性增长，ASI也不例外。它没能吸取2008年的教训，再次将短期现金流盈余投入长期不可逆的成本中，比如签订多年期高价仓库租约、维持臃肿员工团队。2023-2024年，美联储为控通胀将利率推至20年高位，这种过度自信瞬间演变成杠杆陷阱。

对所有老字号而言，核心启示是：规划资本支出需遵循保守经济周期模型，尤其要警惕靠低成本债务盲目扩张——利率环境一旦逆转，高额利息支出会比竞争对手更快拖垮企业。

教训二：数字时代，速度与弹性是核心竞争力

ASI的另一大失败，在于数字转型滞后与供应链僵化。如今，实体店黄金地段租金已不是零售唯一壁垒，真正的核心竞争力，是供应链的灵活性与数字化用户体验的融合。ASI固守“批量进口→堆满仓库→等待顾客”的旧模式，在2023-2025年市场剧烈波动中完全丧失弹性：大量库存无法响应潮流变化，只能贬值；电商界面与物流服务迟缓，根本无力与Wayfair等能提供“虚拟试用”“快速配送”的线上品牌竞争。

老字号必须认清：线上商店不是实体店的补充，而是需高投入、高迭代的独立竞争领域。未来零售业的竞争，是线上数据智能与线下体验经济的无缝融合，任何一方存在短板，都可能成为致命弱点。

教训三：拒绝变革，比危机本身更危险

ASI的家族历史，本是一部创新与适配市场的历史——从百货店转型折扣家具连锁，正是对时代需求的精准回应。可面对本世纪初的数字时代与高利率时代，ASI却丧失了变革勇气。老字号对过往成功模式的盲目自信、路径依赖，成了最致命的毒药，他们迷信“客户忠诚”“家具需眼见为实”，忽视了年轻消费者习惯的彻底颠覆。

对仍在挣扎的老牌零售商来说，打破“过去一直这么做”的思维惯性至关重要。这不仅是业务层面的调整，更是企业文化与领导层理念的全面重塑。