A股唯一一家智能家居，社保基金和4家qfii同时重仓，业绩却在下滑

社保基金，作为A股价值投资者的压舱石和践行者，偏好于投资那些现金流充沛，经营稳健的行业与公司，而高盛、瑞银、巴克莱等外资qfii，则是偏好于投资那些热门的题材概念股。一般来说，它们这两种投资风格的资金，很少会出现在同一家公司里。

而经过复盘发现，在一家做智能家居的前十大流通股东里，它们竟然同时出现了，而且还都买成了重仓。具体什么情况，我们来看一下。

三季度，社保基金1802组合，新进了公司19.25万股，位列第2大流通股东。而巴克莱银行，虽在三季度大幅减仓了51.01%的持仓，但仍持有14.94万股，位列第5大流通股东；此外，中信香港资管和瑞银，则是分别新进了13.08万股和11.58万股，分列公司第7和第9大流通股东。另外，小摩也在今年三季度减仓了6.24万股，不过仍持有13.06万股，位列公司第8大流通股东。

那么，这家公司究竟有什么样的亮点，竟能同时获得四家外资qfii和一家社保基金的重仓呢？

这家公司就是辰奕智能。从基本信息看，公司是于2023年12月，刚在创业板上市的远端次新股，属于黑色家电行业，主要从事智能控制器和智能产品的设计、研发、生产及销售。

今年上半年，公司家电智能遥控器产品，营收占比74.35%，毛利率为18.23%，利润占比为71.47%，是公司最核心的业务；公司智能产品，营收占比24.43%，毛利率为20.42%，利润占比为26.30%。

值得注意的是，公司还有着不俗的出海业务能力。上半年，公司海外营收占比53.06%，毛利率更是高达20.33%，超过了国内业务的17.63%的毛利率。

从竞争力上看，公司的核心产品是智能遥控器，涵盖单功能型、万能型、学习型、蓝牙、无线433、无线2.4G等多种系列。这些遥控器通过与嵌入设备中的智能模块进行信号传输，实现智能控制，提升用电设备的效率和智能化水平。

此外，公司还在全球范围内设立子公司、办事处及生产基地，包括香港、美国、日本、新加坡、印度、越南等地。这种全球布局有助于降低关税影响，优化资源配置，提高产品竞争力。

看的出来，公司在经营上还是有着不少的优势和亮点的。那么，公司的财务表现如何呢。

从成长性上看，公司上市两年以来，其营收增速并不算稳定。2023年上市当年，其营收就小幅下滑了3.31%。2024年，虽然重新恢复增长了21.29%，但到了今年三季度，其营收又下滑了2.4%！

公司不仅营收增速不够稳健，其在净利润端的表现，更加有点让人难以捉摸。2023年，公司营收虽然下滑下滑，但净利润还增长了2.23%；但到了2024年，公司营收增长超21%，但净利润却同比大幅下滑了47.9%，主打一个增收不增利！

到了今年三季度，虽然营收只是小幅下滑了2.4%，但净利润却是同比大幅下滑了34.5%！总体看下来，就是公司在费用控制上，还是要多下功夫，不然利润表上，还是看不到利润的增长。

再看公司的现金流表现，这里我们主要看净现比和收现比，这两个财务指标。

净现比指的是，在公司赚取的利润当中，其现金含量的高低。通常该指标要接近于1或者大于1，说明公司赚取的都是真金白银，而不是纸上富贵。

最近两年，公司的净现比都是远远的超过了比值1,今年3季度，其比值更是高达2.22，显示了其利润中现金含量是非常充足的。

收现比，考察的是，企业在销售商品或者提供服务获得的收入中，其现金含量的高低。通常来讲，也要接近于1或者大于1，才算是比较理想，说明公司在经营中，都收到了现金，而不是一堆白条。

最近两年，公司的收现比也都接近于1，虽然在2024年略有下滑，但到了今年3季度，又重新回到了1之上，显示了公司良好的现金获取能力。

再看公司的研发费用表现情况。

近几年，公司虽然营收增速不够稳定，但其在研发费用上的投入，并没有相应降低。其从上市初的4.4%，一直增长到了今年三季度的5.37%，超过了同期行业平均的表现。持续加大的研发投入，是公司继续保持长期竞争力的底气，同时也是投资者继续看好公司发展的信心所在。

总体来看，社保基金和四家外资qfii，之所以会在今年三季度重仓辰奕智能的股份，我认为主要有三点。

一是，看好公司在智能家居行业的发展，尤其是看好公司的海外业务布局。最近一段时间，A股中表现比较好的公司，基本上都是有着较多海外布局的公司。比如家电里面的美的、海尔，化工里面的万华化学，电动工具里面的巨星科技，都是这个逻辑。当然，公司上市时间较晚，其后续的发展如何，还需要时间来验证。

二是，公司虽然成长性不够稳健，但现金流表现优秀，这点恰恰也是社保资金比较看重的一个地方。一般有着优秀的现金流的公司，往往就会通过分红，来回馈投资者。公司上市两年多，就已经进行了两次分红，虽然股息率只有1%左右，并不算高，但其股利支付率最高已经来到了66
%，也比较符合社保基金的选股风格。

三是，公司当前市值还不到30亿，属于典型的小市值公司，股性比较活跃，股价弹性也比较好，这点就比较符合瑞银、小摩、巴克莱等qfii的选股风格了。

值得注意的是，从社保基金的建仓时机来看，现在应该还没有能盈利，处在浮亏的状态。当然，社保基金是长线资金，并不太在意短期的涨涨跌跌。而若有人想炒社保的底，如果没有长期持有的决心的话，并不见得就会成功。

另外，公司的业绩仍在下滑之中，如果不能及时恢复增长，对公司未来的分红和估值，也都会产生较大的影响。从这点上看，公司的不确定性，还是比较大的。