轻工制造行业：造纸迎12月提价函，盈峰受让索菲亚超10％股权

1.1 轻工制造板块表现跑赢市场

轻工制造板块（2025.11.24-2025.11.28）表现跑赢市场。截止2025 年11月28日过去一周，轻工制造行业指数+4.17%，沪深 300 指数+1.64%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷指数+5.46%，文娱用品指数+4.81%，造纸指数+3.95%，家居用品指数+3.19%。

截止 2025 年 11 月 28 日过去一周，轻工制造板块中，金富科技、梦天家居、滨海能源、顶固集创、顺灏股份分别上涨 61.07%、37.13%、20.84%、17.52%、16.21%，表现优于其他个股。

1.2 纺织服饰板块表现跑赢市场

纺织服饰板块（2025.11.24-2025.11.28）表现跑赢市场。截止2025 年11月28日过去一周，纺织服饰行业指数+2.75%，沪深 300 指数+1.64%，整体跑赢市场。纺织服装细分板块中，服装家纺指数+2.97%，纺织制造指数+2.72%，饰品指数+2.21%。

截止 2025 年 11 月 28 日过去一周，纺织服装板块中，奥康国际、云中马、探路者、七匹狼、新华锦分别上涨 18.76%、17.23%、15.79%、14.42%、10.68%，表现优于其他个股。

2.1 地产跟踪

地产方面，住宅竣工面积 10 月同比-31.1%，增速环比9 月-26.05pct。全国商品住宅销售面积 1-10 月累计同比-7.0%，环比 1-9 月增速-1.4pct。住宅新开工面积1-10月累计同比-19.3%，环比 1-9 月增速-1pct。样本城市二手房住宅成交面积10月同比-26.83%，相比 9 月增速-44.26pct。

2.2 家具行业

10 月家具零售额增速环比下滑，10 月家具出口额同比-12.7%。10 月限额以上企业家具类零售额同比+9.6%，增速环比 9 月-6.6pct。建材家居卖场销售额10月同比+3.01%，相比 9 月增速+11.03pct。 规模以上工业企业家具制造业收入1-10月累计同比-8.4%，相比1-9月增速-1.7pct。10 月家具及其零件出口金额（美元计）同比-12.7%，相比9 月增速-13pct。

2.3 成本跟踪

人造板方面，10 月人造板制品 PPI 同比-5.8%。截至2025 年11 月28日，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-0.3%、+0%、-1.5%；五金原料铜价环比+0.7%；截止 11 月 28 日，海运费 CCFI、SCFI 综合指数环比-0.1%、+0.7%。

3.1 价格跟踪

纸价方面，箱板瓦楞纸价格上涨。根据卓创资讯，截至2025 年11 月28日，双胶纸价格 4737.5 元/吨（+6.25 元/吨），铜版纸价格4740 元/吨（-10 元/吨）；白卡纸价格 4214 元/吨（持平）；箱板纸价格 3902 元/吨（+26.8 元/吨），瓦楞纸价格3224.38元/吨（+23.75 元/吨）。

3.2 成本跟踪

成本方面，截至 2025 年 11 月 28 日过去一周，废纸价格上涨。截至2025年11月 28 日，中国废黄板纸(A 级)日度均价为 1914 元/吨（+27 元/吨）。截至2025年11月 28 日，A00 铝价格 21420 元/吨（-94 元/吨），镀锡卷天津富仁价格5400元/吨（-40元/吨）。截至 2025 年 11 月 28 日，纸浆期货价格为5204.4 元/吨（-156.4元/吨）。截至 2025 年 11 月 27 日，智利明星阔叶浆 550 美元/吨，银星针叶浆价格为680美元/吨。

3.3 造纸行业

1-10 月造纸行业营收、利润率同比下滑。从工业企业规模以上制造业效益来看，造纸及纸制品业 1-10 月营业收入累计同比-2.4%，增速较1-9 月-0.3pct；1-9月累计销售利润率 2.7%，同比-0.31pct，环比+0.08pct。

造纸业 1-10 月固定资产投资额同比增长放缓。1-10 月造纸行业整体固定资产投资累计同比-1.2%，增速环比 1-9 月-1.2pct。1-10 月造纸行业工业增加值同比+2.8%，增速环比 1-9 月+0.5pct。造纸产量方面，10 月当月机制纸及纸板产量同比+5.9%，日均产量同比+6.5%。

10 月青岛港库存环比下降、常熟港库存环比上涨，10 月双胶纸、白卡纸社会库存环比上涨。库存方面，10 月青岛港纸浆库存 1390 千吨，同比+28.11%，环比9月-2.46%，常熟港纸浆库存 505 千吨，同比+2.23%，环比9 月+11.73%。10月欧洲本色浆库存天数 31 天，环比 9 月持平，欧洲漂针木浆库存天数为26 天，环比9月持平。10 月白卡纸社会库存为 172 万吨，环比 9 月+2.5 万吨；双胶纸社会库存135万吨，环比 9 月+8 万吨。

10 月纸浆进口量同比-1.87%，10 月双胶纸进口量同比下降。纸浆方面，10月进口数量 262 万吨，同比-1.87%，环比-11.19%。文化用纸方面，10 月双胶纸进口量同比-25.55%，环比+12.51%；出口量同比-14.44%，环比+24.98%；包装纸方面，10月箱板纸进口量 23.33 万吨，同比-19.5%，环比+2.6%；瓦楞纸进口量16.00万吨，同比-17.1%，环比+-3.5%。

3.4 包装印刷

1-10 月印刷业收入同比下降、利润率同比提升。从工业企业规模以上制造业效益来看，印刷业和记录媒介的复制业 1-10 月营业收入累计同比-3.8%，增速环比1-9月-1.7pct；1-10 月累计销售利润率 4.8%，同比+0.03pct，环比-0.15pct。

需求方面，10 月规模以上快递业务量同比+7.9%，10 月烟酒、饮料零售额同比下滑。10 月规模以上快递业务量 176.0 亿件，同比+7.9%，增速环比9 月-4.8pct。10月限额以上烟酒类企业零售额当月同比+4.1%，增速环比9 月+2.5pct；限额以上饮料类企业零售额 10 月当月同比+7.1%，增速环比 9 月+7.9pct。

1-10 月烟草制品业收入同比增长、酒饮料精制茶制造业收入同比下滑。烟草制品业 1-10 月营业收入累计同比+3.4%，增速环比 1-9 月持平；1-10 月累计销售利润率13.1%，同比-0.41pct。酒、饮料和精制茶制造业 1-10 月收入累计同比-2.3%，增速环比 1-9 月-2pct；1-10 月销售利润率 20.7%，同比+2.04pct。

25 年三季度全球智能手机出货量保持正增长，9 月中国智能手机出货量同比增长。2025 年三季度全球智能手机出货量同比+2.09%，增速环比二季度+1.06pct；9月中国智能手机出货量 2561.7 万部，同比+8.0%、环比+18.36%。

1-10 月文娱用品行业营收增速增长，利润率环比上涨。从工业企业规模以上制造业效益来看，文教、工美、体育和娱乐用品业 1-10 月营业收入累计同比+7.5%，增速环比 1-9 月-0.9pct；1-10 月累计销售利润率 3.7%，同比-0.8%，环比1-9月持平。

10 月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+10.1%，增速环比9 月-1.8pct；10月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+6.7%，增速环比9 月+0.8pct。

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