家装巨头破产，创始人失去控制权

11月10日，“家装第一股”东易日盛公告，部分重整投资人已签署协议并缴纳投资款及履约保证金，共计14.13亿元。

这笔资金堪称”救命钱“，因为如果若至12月31日前仍未完成重整，其股票将面临终止上市风险。而这笔资金到位标志着：预重整程序进入关键冲刺阶段。

这场由东方资产和招商平安作为财务投资人参与的家装巨头重整案，从危机显现、债权人推动，到法院介入、投资人入局，再到资金闭环与战略转型，几乎涵盖了上市公司司法重整的全部阶段。

截至2024年10月， 东易日盛 的总资产账面价值为13.39亿元，市场评估值15.11亿元，总负债18.56亿元，净资产为-5.17亿元，资产负债率高达117.98%。

其资产主要由闲置土地、装修材料存货及应收账款构成。负债端则以职工债权和普通债权为主。

债权清偿方案主要分两种：第一，有财产担保债权、职工债权及税款债权，均以现金全额清偿，并须在重整计划执行之日起一个月内支付；第二，普通债权金额小于等于8万元部分全额现金清偿，超出8万元部分债转股，转股价格为14.97元/股，清偿率为11.24%。

资本公积转增股票是此次方案中最具颠覆性的环节。东易日盛原股本为4.195亿股，将以资本公积转增5.32亿股，总股本增至9.515亿股，原股东权益被完全稀释。

这意味着包括原实际控制人陈辉在内的旧股东将不再拥有控制权和经济权益。

14.12亿元重整资金由产业投资人与财务投资人共同组成。产业投资人华著科技以3.45亿元认购1.5亿股，将成为重整后控股股东；其余10.67亿元来自11家财务投资人，包括云南信托、招商平安资产、四川纾困基金等机构。

根据方案，14.12亿元将优先支付破产费用，并清偿约12.17亿元确认债权。其中职工债权、税务债权将获全额现金清偿，普通债权8万元以下部分同样现金清偿，以上部分则通过以股抵债方式解决。这确实让公司从技术性“资不抵债”中暂时解脱，但剩余约21亿元债务的化解，仍依赖后续重整程序的推进。

11月13日晚间，*ST东易公告称，公司股票自2025年9月26日晚披露《关于遴选重整投资人结果及签署重整投资协议暨预重整进展的公告》以来，至2025年11月13日价格涨幅为241.59%。

东易日盛成立于1996年11月，彼时创始人陈辉与妻子杨劲在北京老城区四合院里的一间小屋创立公司。

创业初期，专业设计师出身的陈辉骑着自行车穿梭在北京大街小巷，而具备管理才能的杨劲则构建起公司运营体系，这种“设计+管理”的黄金组合让东易日盛迅速脱颖而出。

在家装行业仍处于“马路游击队”状态的时代，东易日盛率先提出“装修也要有品牌”的理念，开创了行业公司化运营的先河，为日后崛起奠定了坚实基础。

2014年，东易日盛在深交所成功上市，成为“家装第一股”。上市后的东易日盛迎来高光时刻，2015-2018年营收从18.8亿元猛增至42亿元，达到巅峰。

为了维持增长势头，公司在2019年后开启激进扩张，通过高溢价收购谋求规模扩张，却埋下了商誉减值的隐患。

外忧内患，东易日盛管理在近几年几乎陷入混乱。

2021年，创始人陈辉与杨劲的离婚风波成为公司转折点。杨劲卸任总经理后，其建立的规范化管理体系逐渐瓦解。

如果重整成功，东易日盛将从一家负债累累的传统家装公司，转型为“AI智家平台+智算中心运营”双轮驱动的科技型企业。

第一条是“AI智家”模式。产业投资人承诺三年内导入不低于5亿元订单，为AI智家模式提供稳定现金流支撑。同时，东易日盛拟利用闲置土地建设“AI智家体验中心”作为线下展示与流量转化的场景。

第二条主线是智算中心业务。产业投资人无偿捐赠的内蒙古云著智能计算产业园有限公司将成为算力运营主体，该项目后续扩建资金需求达数十亿元，重资产特征突出。

所以产业投资人的资金实力与执行力成为东易日盛重整成败的关键。

转自不良资产头条