富森美的前世今生：负债率13.45%低于行业平均，毛利率65.36%高于同类31.67个百分点

富森美成立于2000年12月7日，于2016年11月9日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于四川省成都市。公司是成都家居零售龙头，主要从事装饰建材家居和汽配市场的开发、租赁和服务，具有稀缺类REITs属性。

公司主营业务为装饰建材家居和汽配市场的开发、租赁和服务，所属申万行业为商贸零售-一般零售-商业物业经营，所属概念板块包括网红经济、新零售、C2M概念核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第七，净利润第二
2025年三季度，富森美营业收入为9.24亿元，行业排名7/14。行业第一名豫园股份营收284亿元，第二名小商品城营收130.61亿元，行业平均数为47.82亿元，中位数为9.17亿元。当期净利润为4.87亿元，行业排名2/14，行业第一名小商品城净利润34.65亿元，行业平均数为8830.67万元，中位数为9453.82万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度富森美资产负债率为13.45%，低于去年同期的18.70%，且远低于行业平均的47.61%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为65.36%，虽较去年同期的68.14%有所下降，但仍高于行业平均的33.69%，盈利能力较强。

董事长刘兵薪酬272.4万元，同比减少3.6万元
富森美控股股东和实际控制人均为刘兵。董事长刘兵，1968年生，曾任成都金牛企材经营部负责人，1998年起先后创办多家公司。他长期从事商贸经营和企业管理，经验丰富，获2018年度“四川省优秀民营企业家”荣誉称号，现任多个协会会长职务。其薪酬从2023年的276万降至2024年的272.4万，减少3.6万元。总经理刘义，1966年生，管理学博士，2000年参与创办公司，获多项荣誉称号，积极参与公益事业，现任多个职务，薪酬从2023年的276万降至2024年的272.4万，减少3.6万元。

A股股东户数较上期减少7.44%
截至2025年9月30日，富森美A股股东户数为1.94万，较上期减少7.44%；户均持有流通A股数量为1.54万，较上期增加8.04%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股403.66万股，相比上期减少299.08万股。永赢股息优选A退出十大流通股东之列。

国联民生证券指出，富森美2025年一季报显示，公司营收和归母净利润同比下滑。主要原因一是2024年新签合同租金水平下滑，二是公司主动收缩装修业务。不过，公司毛利率改善，经营现金流高增。该机构预计公司2025 - 2027年营业收入分别为14.90/15.94/16.24亿元，同比分别+4.18%/+6.98%/+1.93%；归母净利润分别为7.49/8.04/8.18亿元，同比分别+8.52%/+7.28%/+1.73%。维持“买入”评级，但需注意新项目招商不及预期、地产景气度下滑、分红比例低于预期等风险。

图：富森美营收及增速

图：富森美净利润及增速

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