江山欧派的前世今生：2025年三季度营收行业第七，净利润垫底，负债率高于行业平均

江山欧派成立于2006年7月31日，于2017年2月10日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于浙江省衢州市。公司是国内木门行业的知名企业，主要从事木门业务，具备全产业链的差异化优势，投资价值显著。

公司主要从事木门的研发、生产、销售和服务，所属申万行业为轻工制造 - 家居用品 - 定制家居，所属概念板块包括小盘、新型城镇化、微盘股核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第七，净利润第十四
2025年三季度，江山欧派营业收入为12.84亿元，行业排名7/15，低于行业第一名欧派家居的132.14亿元、第二名索菲亚的70.08亿元，行业平均数为24.74亿元，中位数为12.65亿元。主营业务构成中，夹板模压门4.05亿元占比45.39%，其他产品1.85亿元占比20.73%，实木复合门1.4亿元占比15.64%等。当期净利润为 - 4149.2万元，行业排名14/15，远低于行业第一名欧派家居的18.35亿元、第二名索菲亚的7.1亿元，行业平均数为2亿元，中位数为3072.17万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度资产负债率为62.07%，虽较去年同期的64.52%有所下降，但仍高于行业平均的41.92%，这表明公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为17.58%，较去年同期的22.81%有所降低，且低于行业平均的29.57%，盈利能力有待提升。

董事长吴水根薪酬102万元，与去年持平
公司控股股东和实际控制人为吴水根，同时他担任公司董事长和总经理。2024年其薪酬为102万元，与2023年持平。

A股股东户数较上期增加10.16%
截至2025年9月30日，A股股东户数为1.22万，较上期增加10.16%；户均持有流通A股数量为1.45万，较上期减少9.23%。截止2025年9月30日，江山欧派十大流通股东中，诺安多策略混合A位居第五大流通股东，持股106.74万股，为新进股东。华夏卓信一年定开债券发起式位居第八大流通股东，持股79.97万股，为新进股东。招商行业精选股票、招商瑞智优选混合(LOF)退出十大流通股东之列。

天风证券指出，公司25Q1 - 3营收13亿同减43%，归母净利 - 0.41亿。商业模式正逐步从重资产投入向轻资产运营转型，包括品牌从单品牌向多品牌延伸、产品向上下游及整装产品拓展、渠道向国际市场及线上发展、价格构建混合模式等。调整盈利预测，预计公司25 - 27年归母净利分别为 - 0.09亿、0.2亿以及0.3亿，给予“持有”评级。
华创证券指出，公司渠道结构持续优化，直营工程渠道战略收缩，代理经销与加盟服务渠道成增长新动能，外贸出口渠道加速布局。预计公司25/26/27年归母净利润为0.7/0.9/1.0亿元，对应PE为38/29/26X。根据DCF法，给予公司目标价17.9元/股，维持“强推”评级。

图：江山欧派营收及增速

图：江山欧派净利润及增速

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方财汇数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。