居然智家的前世今生：2025年三季度营收91.59亿行业第三，净利润4.02亿超行业均值

居然智家成立于1990年4月25日，于1997年7月11日在深圳证券交易所上市，注册地址位于湖北省，办公地址位于北京市。它是国内家居连锁行业的头部企业，以连锁家居卖场为核心，具备全产业链服务能力和数字化运营优势。

居然智家的主营业务包括连锁家居卖场业务、购物中心及现代百货业务、数字化与智能化业务、智慧物流业务以及智能家装业务。公司所属申万行业为商贸零售 - 一般零售 - 商业物业经营，涉及新零售、跨境电商、字节跳动概念核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润第三
2025年三季度，居然智家营业收入达91.59亿元，在行业14家企业中排名第三，高于行业平均数47.82亿元和中位数9.17亿元，不过低于行业第一名豫园股份的284亿元和第二名小商品城的130.61亿元。主营业务构成中，商品销售36.31亿元占比56.34%，租赁及其管理业务23.83亿元占比36.97%，加盟管理业务2.17亿元占比3.37%，其他1.1亿元占比1.71%，装修服务1.04亿元占比1.61%。当期净利润为4.02亿元，同样在行业中排名第三，高于行业平均数8830.67万元和中位数9453.82万元，但低于第一名小商品城的34.65亿元和第二名富森美的4.87亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度居然智家资产负债率为53.51%，高于行业平均的47.61%，不过较去年同期的58.84%有所下降。从盈利能力看，当期毛利率为21.60%，低于行业平均的33.69%，且较去年同期的29.33%也有所降低。

董事长王宁薪酬171.96万元，同比增加15.65万元
居然智家控股股东为北京居然之家投资控股集团有限公司，实际控制人为汪林朋。董事长王宁出生于1972年，中共党员，博士研究生学历。他1994 - 1999年先后任职于国内贸易部政策法规司、全国华联商厦联合有限责任公司，1999年加入居然之家，担任过多个重要职务，2025年8月至今任公司董事长、CEO。其薪酬从2023年的156.31万增加至2024年的171.96万，增加了15.65万元。

A股股东户数较上期减少8.96%
截至2025年9月30日，居然智家A股股东户数为10.16万，较上期减少8.96%；户均持有流通A股数量为5.8万，较上期增加9.85%。同时，截止该日期，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

天风证券指出，居然智家2025年上半年受国内经济和房地产市场影响，净利润下降，但公司积极应对。业务亮点如下：1. 数智化转型成效显著，居然设计家付费用户数同比增长超47%，居然智慧家2025H1销售额超34.9亿元，同比增长55.3%，洞窝上线卖场超1200家。2. 国际化战略推进，柬埔寨和澳门门店发展良好，马来西亚吉隆坡店筹备中，居然设计家海外上线18种语言，洞窝获Lazada“家具类目平台潜力榜Top1”。该机构调整盈利预测，预计25 - 27年归母利润分别为5.9亿/6.6亿/7.5亿，维持“买入”评级。
国泰海通证券指出，因家居卖场存量竞争加剧，公司收入利润阶段承压，但后续有望企稳修复。业务亮点如下：1. 持续巩固卖场业务，推进数智化转型，居然设计家、居然智慧家、洞窝均有良好发展。2. 零售业态调改取得成效，购物中心、超市和百货积极调改。该机构下调预测2025 - 27年EPS至0.1/0.12/0.14元，下调目标价至4元，维持增持评级。

图：居然智家营收及增速

图：居然智家净利润及增速

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