鹰眼预警：匠心家居经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，匠心家居发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为16.81亿元，同比增长39.29%；归母净利润为4.32亿元，同比增长51.38%；扣非归母净利润为4.29亿元，同比增长66.54%；基本每股收益1.99元/股。

公司自2021年8月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5.19亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对匠心家居2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为16.81亿元，同比增长39.29%；净利润为4.32亿元，同比增长51.38%；经营活动净现金流为3.98亿元，同比增长63.94%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.922低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2.48亿2.43亿3.98亿净利润（元）2.01亿2.85亿4.32亿经营活动净现金流/净利润1.230.850.92

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为38.4%，同比增长16.64%；净利率为25.69%，同比增长8.68%；净资产收益率（加权）为11.45%，同比增长25.82%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为38.4%，同比大幅增长15.61%。

项目202306302024063020250630销售毛利率31.47%33.22%38.4%销售毛利率增速5.72%5.56%15.61%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期33.22%增长至38.4%，存货周转率由去年同期3.35次下降至2.26次。

项目202306302024063020250630销售毛利率31.47%33.22%38.4%存货周转率（次）2.283.352.26

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.47%、33.22%、38.4%持续增长，应收账款周转率分别为4.39次、4.09次、3.95次持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率31.47%33.22%38.4%应收账款周转率（次）4.394.093.95

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为20.83%，同比增长34.03%；流动比率为4.96，速动比率为4.47；总债务为3.96亿元，其中短期债务为3.96亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为7.32，6.32，4.96，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630流动比率（倍）7.326.324.96

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为8.41、6.32、3.82，持续下降。

项目202306302024063020250630现金比率8.416.323.82

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.59、0.44、0.43，持续下降。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）2.64亿5.3亿4.96亿流动负债（元）2.82亿4.59亿7.02亿经营活动净现金流/流动负债0.941.150.71

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为581.51%。

项目20241231期初其他应收款（元）857.6万本期其他应收款（元）5844.59万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为54.4万元，较期初变动率为140.28%。

项目20241231期初其他应付款（元）22.63万本期其他应付款（元）54.37万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.95，同比下降3.44%；存货周转率为2.26，同比下降33%；总资产周转率为0.36，同比增长10.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.39，4.09，3.95，应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）4.394.093.95应收账款周转率增速4.67%-6.99%-3.44%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.26，同比大幅下降32.71%。

项目202306302024063020250630存货周转率（次）2.283.352.26存货周转率增速57.35%46.89%-32.71%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.84%、8.31%、8.88%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）2.67亿3.17亿4.39亿资产总额（元）34.12亿38.18亿49.46亿应收账款/资产总额7.84%8.31%8.88%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长52.74%。

项目202306302024063020250630销售费用（元）2386.01万3740.94万5173.22万销售费用增速0.87%56.79%52.74%

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