鹰眼预警：梦天家居营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，梦天家居发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.85亿元，同比下降2.2%；归母净利润为3523.49万元，同比增长41.72%；扣非归母净利润为2068.18万元，同比下降9.72%；基本每股收益0.16元/股。

公司自2021年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对梦天家居2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.85亿元，同比下降2.2%；净利润为3523.49万元，同比增长41.72%；经营活动净现金流为-639.65万元，同比增长90.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.8亿元，同比下降2.2%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）4.81亿4.96亿4.85亿营业收入增速-12.79%3%-2.2%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.2%，净利润同比增长41.72%，营业收入与净利润变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）4.81亿4.96亿4.85亿净利润（元）1777.76万2486.28万3523.49万营业收入增速-12.79%3%-2.2%净利润增速-74.76%39.86%41.72%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.2%，经营活动净现金流同比增长90.48%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）4.81亿4.96亿4.85亿经营活动净现金流（元）5612.1万-6720.94万-639.65万营业收入增速-12.79%3%-2.2%经营活动净现金流增速490.86%-219.76%90.48%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-639.7万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）5612.1万-6720.94万-639.65万净利润（元）1777.76万2486.28万3523.49万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.182低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）5612.1万-6720.94万-639.65万净利润（元）1777.76万2486.28万3523.49万经营活动净现金流/净利润3.16-2.7-0.18

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为28.76%，同比增长3.5%；净利率为7.27%，同比增长44.91%；净资产收益率（加权）为1.96%，同比增长40%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.63%、27.78%、28.76%持续增长，存货周转率分别为4.05次、3.69次、3.54次持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率24.63%27.78%28.76%存货周转率（次）4.053.693.54

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202306302024063020250630非常规性收益（元）658.73万275.49万1258.53万净利润（元）1777.76万2486.28万3523.49万非常规性收益/净利润26.49%11.08%35.7%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为19.97%，同比下降16.38%；流动比率为3.61，速动比率为3.4；总债务为4297.46万元，其中短期债务为4297.46万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为55.44%。

项目20241231期初预付账款（元）1123.46万本期预付账款（元）1746.25万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长55.44%，营业成本同比增长-3.52%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速39.67%22.82%55.44%营业成本增速-6.58%-1.31%-3.52%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为899万元，较期初变动率为79.25%。

项目20241231期初其他应收款（元）501.52万本期其他应收款（元）898.99万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为10.54，同比增长52.08%；存货周转率为3.54，同比下降3.89%；总资产周转率为0.21，同比增长2.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.05，3.69，3.54，存货周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630存货周转率（次）4.053.693.54存货周转率增速19.72%-8.83%-3.89%

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